Federal Reserve - Jerome Powell

Eksposisi News – Melihat melalui tajuk utama pernyataan Fed, tidak banyak perubahan. Suku bunga ditangguhkan, dan mereka berkomitmen untuk terus membeli obligasi sampai ada kemajuan lebih lanjut yang “substansial” pada tujuannya. Tapi kami tahu itu. Dot plot, tampilan median tidak berubah, seperti distribusi tahun 2022; sekarang ada lima anggota FOMC yang melihat perlunya kenaikan suku bunga pada 2023, naik dari empat anggota pada pertemuan sebelumnya.

Melihat aksi harga segera setelah pernyataan FOMC, kekecewaan yang jelas pada kurangnya referensi untuk perpanjangan rata-rata tertimbang jatuh tempo (WAM) pembelian aset dilukiskan di seluruh reaksi awal pasar yang kurang dovish spontan. Namun, dalam scrum pasca FOMC, Gubernur Powell membuat catatan yang cukup berhati-hati yang benar-benar terpampang di pembukaan debat apa pun tentang waktu pengetatan moneter.

Mengenai inflasi, nada pernyataan Powell sangat dovish. Ia mengatakan itu akan memakan waktu lama tidak peduli apa yang dilakukan Fed (misalnya meningkatkan pembelian aset). Mereka tidak akan menaikkan suku bunga terlebih dahulu sampai mereka melihat inflasi mencapai 2% dan di jalurnya akan melebihi 2%. Jelasnya, ini bukanlah hal baru, tetapi optimisme vaksin sama sekali tidak mengubah nada ini.

Dalam pertemuan FOMC terakhir dari hubungan empat tahun yang sangat kontroversial dengan Gedung Putih, FOMC-lah yang mendapat kata terakhir – yang dovish yang bahkan mungkin membuat senyum di wajah Presiden Trump yang terlalu pemarah. Jadi, dengan tidak adanya perubahan dalam kecepatan pembelian aset atau perpanjangan WAM, ada perubahan pada bahasa panduan ke depan: The Fed berkomitmen untuk melanjutkan pembelian aset “sampai kemajuan substansial lebih lanjut telah dibuat menuju sasaran ketenagakerjaan maksimum dan stabilitas harga Komite.” Sentimen risiko harus tetap bahagia.

Pasar tampaknya akan menuju garis finis akhir tahun dilengkapi dengan perkiraan FOMC yang agak optimis. Namun, dengan overshoot inflasi yang secara signifikan lebih besar dibangun pada tahun 2023, karena FOMC akan mempertahankan suku bunga rendah bahkan setelah mata inflasi putih menjadi terlihat, FOMC telah berhasil mengkomunikasikan bahwa mereka siap untuk membiarkan ekonomi ‘menjadi panas’ di masa depan tanpa kebijakan pengetatan sebelum waktunya. Investor obligasi memvalidasi kerangka kerja penargetan inflasi rata-rata Fed yang, pada gilirannya, mendukung perdagangan pro-reflasi: minyak panjang, komoditas industri, dan rotasi nilai saham.

Terlepas dari tanda-tanda kelelahan investor akhir tahun, itu adalah sesi berisiko yang mengumpulkan kecepatan dengan berita utama Brexit lebih lanjut yang positif, menambah momentum pada kecepatan awal pembicaraan stimulus AS. Tapi itu adalah halaman belakang yang semakin sibuk di Eropa yang menarik perhatian pasar. Industri Jerman bangkit kembali dengan penuh semangat dari resesi karena segala sesuatunya mulai sibuk dengan cepat. Meskipun PMI sebelumnya menunjukkan tren positif, laporan hari ini mengejutkan pasar, yang memperkuat pandangan bull Euro bahwa pemulihan yang kuat belum terjadi pada harga.

Di tengah langkah-langkah penguncian yang meluas, ada bukti lebih lanjut bahwa aktivitas telah beradaptasi lebih cepat dari yang diharapkan terhadap kondisi Covid dan bahwa biaya ekonomi gelombang kedua dan ketiga mungkin lebih rendah dari yang diharapkan. Ketukan pada PMI untuk Inggris dan Jepang melengkapi latar belakang data global yang bullish, sedangkan data AS lebih beragam.

Itu hanyalah pucuk hijau dibandingkan dengan apa yang bisa kita lihat di musim semi setelah yang paling rentan divaksinasi; kematian yang menurun memungkinkan pembukaan kembali lebih cepat di mana pemulihan ekonomi pasti akan terjadi beberapa kali lebih cepat.

Dengan banyaknya kegiatan vaksinasi dan optimisme stimulus dan The Fed mengkonfirmasi apa yang kita semua ketahui, saya bertanya-tanya berapa banyak energi yang tersisa di bullpen saat kita memasuki awal tahun ini. Kita mungkin melihat sedikit reli jenis ikan dan keripik pada lonjakan stimulus AS di mana orang-orang menggulung takeaway “fish and chippy” mereka di headline tabloid dan kemudian membuangnya ke tempat sampah ketika mereka sampai di rumah.

Namun, mengingat bahwa kita akan tahu apakah Brexit yang sulit akan terjadi pada akhir tahun, kemungkinan terjadinya risiko pada berita Brexit dalam beberapa minggu ke depan. Misalkan hal itu akan disertai dengan kesepakatan fiskal di AS, dan mengingat bahwa beberapa pedagang besar Wall Street dan High Street sedang mencari posisi untuk ‘perdagangan reflasi’ yang akan memasuki Triwulan ke-1 tahun 2021, pergeseran material yang lebih tinggi di semua rekaman sangat mungkin terjadi. (LH)

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here